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辉山乳业“暴跌”背后:一年利息支出5.05亿元
2017-03-27 07:34:10 来源: 新京报
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  3月26日,位于沈阳康平的一处工地上,框架周围长满荒草,当地居民称,此为辉山乳业在康平的项目之一。

  3月26日,位于沈阳市康平县的辉山乳品城,大门后面的简易板房多处破损。摄影/记者 朱星

  一场幅度为85%的股价暴跌,将辉山乳业的财务问题呈现在公众眼前。

  3月24日上午11点左右,在港上市的辉山乳业股价在毫无征兆情况下突然跳水大跌,盘中最大跌幅90.71%,午盘收盘跌幅略有收窄,股价报0.42港元/股,跌幅85%。1小时内,辉山乳业市值蒸发322亿港元。随后,辉山乳业董事局主席兼首席执行官杨凯承认,公司资金链已断裂。

  快速发展的背后,是资金压力不断增加。为打造从上游牧场养殖到下游奶品加工的全产业链模式,辉山乳业上市以来的3个完整财年,用于厂房设备、土地、购牛等的资本开支达到106.67亿元,远超其2013年在港上市时78亿元的募资额。

  3月26日,新京报记者走访了辉山乳业位于沈阳的老厂、新厂和康平投资项目看到,康平项目已有多处长满荒草,未见施工迹象。

  辉山乳业康平项目多处“疑似停工”

  辉山乳业在沈阳的地位,从当地出租车司机的态度就能窥见一斑,当提到要去辉山乳业时,就有出租车司机主动提及公司近日遭遇。

  3月25日下午,新京报记者在辉山乳业集团注册地,沈阳市沈北新区辉山大街101号所在的厂房外看到,厂房周边用简易的铁丝网围着,抬脚就能跨过去。厂区内一处库房门口贴着“库房重地,闲人免进”的字样,透过门缝,库房里面则空荡荡的。一个铁门上贴着“成品库”标志的仓库也一样是空的。

  一位辉山乳业前员工透露,这是辉山乳业的老厂,该公司搬到了新城,在那边建立了新厂。老厂门口的保安表示,该处依旧有人员办公,只是今天是周末,无人上班。

  辉山乳业位于沈北新区虎石台大街120号的新厂里面,停放了大约50辆贴有“辉山乳业”广告字样的厢式货车。新厂门口的保安拒绝记者入内,表示周末领导没有上班。

  一位自称在辉山乳业旗下一家养牛场工作过的前员工介绍,其家人也在辉山乳业上班,目前辉山乳业内部工资发放已经没有之前那么及时。

  3月26日,新京报记者来到位于沈阳北部的康平县,据沈阳日报报道2013年,辉山乳业曾在此投资88亿元,建设全产业链乳品产业集群综合项目。但新京报记者看到,除了位于海洲乡内的一座奶牛养殖场在运行外,其余两处的项目,均未见施工迹象。

  沈阳日报报道,康平项目计划开工时间为2014年4月,工程竣工时间为2016年10月。

  康平县政府网2015年2月发布信息称,辉山乳业集团在康平的具体建设内容为:现代化标准奶牛养殖场40座、年产6万吨的婴儿配方奶粉厂1座、年产20万吨饲料加工厂1座、年产26吨液态奶厂1座、沼气浓缩厂10座、加气站4座以及24万亩高效农业种植项目等。

  3月26日下午,新京报记者看到,位于康平县胜利乡八家子村的一处工地,立着一个钢筋大棚的框架,工地上隔一段有一条水泥铺成、宽约1米的路,旁边围着的细钢筋已经锈迹斑斑,枯黄的茅草超过10公分。据当地居民介绍,这里就是辉山乳业位于康平的项目。

  工地周边,围墙只建起了一部分,一座黄色的三层小楼立在工地一侧,屋内未进行装修,甚至门也未安上。工地旁边一位当地人介绍,“该处已经停工快2年了。”

  在康平县经济开发区内,当地居民介绍的辉山乳业集团的一处工地,同样未见施工迹象。一位附近的居民介绍,该工程停了约一年半。

  工商信息显示,在康平经济开发区内,辽宁辉山乳业集团有限公司注册了一家康平优品农牧饲料有限公司,于2014年3月成立,注册资本为3.6亿元。3月26日晚上,新京报记者来到康平开发区内,透过车灯,工地上竖立着“辉山乳业中国乳品城”字样的红色大门框架,大门的背后,则是一座由白色的移动隔板搭架的两层简易房,透过大门看到,简易房多处破损,大部分的房间已经没有门和窗户,无人居住。

  当地居民告诉新京报记者,三处关于辉山乳业集团的投资项目,只有位于海洲乡的一处奶牛场,已经运行。

  3月26日傍晚,新京报记者在该养牛场看到,一座三层的小黄楼伫立在黄昏降临的平原上,起初,有8个房间的灯亮着,但过了5分钟,只有4间房亮了灯,两位工作人员骑着摩托离开。后面,是一排排蓝色顶棚的养牛场。

  记者以路人的身份,从该处的保安那里了解到,该养殖场属于辉山乳业。该保安称,里面养有牛,但数量不多。当询问负责人时,该保安称出去开会了。

  对于康平项目的情况,辉山乳业负责人表示停牌期间不接受采访。

  股价暴跌引发债务问题

  3月24日,在港上市的辉山乳业股价一小时内暴跌85%,市值仅剩56.6亿港元。实际控制人杨凯、葛坤夫妇则一天财富额蒸发209亿元人民币。

  公开资料显示,辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司,业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售,于2013年在香港上市,总部位于辽宁沈阳。

  根据Wind资料,截至2016年12月19日,杨凯与其妻子、辉山乳业执行董事葛坤共持有98.67亿股,持股比例达73.21%,为辉山乳业实际控制人。

  新京报从知情人士处获悉,在股价暴跌前的3月23日,辽宁省有关部门组织召开关于辉山乳业债权工作会议,要求银行和其他金融机构不要抽贷。辉山乳业让出部分股权以获得足够资金,争取两周以后恢复付息能力,四周以后解决资金流动性问题。这也意味着,辉山乳业目前正面临债务危机。据媒体报道,牵扯其中的银行等金融机构,多达数十家。

  据财新3月25日报道,在辉山乳业债权工作会上,辉山乳业实际控制人、董事长杨凯承认,公司资金链断裂。但他宣称,公司将出让部分股权引入战略投资者,通过重组在一个月之内筹资150亿元,解决资金问题。

  财报称2016上半财年毛利率56%远高于蒙牛

  辉山乳业披露的财务数据显示,自上市以来,其营收、净利润连年增长,并未显现财务之忧。

  2013年9月26日,辉山乳业在港上市,IPO募集资金78亿元,成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集资金前三名。

  得益于IPO募资,辉山乳业规模迅速扩大。辉山乳业在2016财年报告中称,其经营82座标准化奶牛养殖场,牛群规模达到20万头,年产原料奶74.3万吨。这一数字,较2013上市前快速增长。2013财年显示,截至2013年3月31日,辉山乳业经营的标准化奶牛养殖场为50座,养殖牛群11.28万头,年产36.51万吨。

  更为靓丽的是辉山乳业的毛利率。2016财年报告中,辉山乳业称集团整体毛利率达到56.0%。截至2016年9月30日,集团整体毛利率为53.6%。以同样在港上市的蒙牛为例,同期其毛利率为33.7%。

  辉山乳业称,其较高的毛利率源于建立起了覆盖整个乳品产业链的经营模式。“在乳制品行业,奶牛养殖的饲料成本占到60%-70%,而辉山乳业自建苜蓿种植基地,使得其产品成本较同行业较低。”奶业专家宋亮3月26日接受新京报记者采访时表示。

  辉山乳业在2016财年报告中表示,其原奶成本由2014年的2193元/吨降低至2138元/吨。

  但宋亮认为,原料奶从行业角度看,能做到2500元/吨已是不易,辉山乳业2000元/吨左右的成本,可能有一定水分。

  高毛利率也曾招致做空机构的质疑。2016年底,做空机构美国浑水两次发布报告,称“至少自2014年起,辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供,来夸大利润率。”这一说法被辉山乳业否认。

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【纠错】 责任编辑: 陈俊松
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