原标题 不良资产进入全面商业化时期

　　针对不良资产，前几年“买到就是赚到”，现在应如何处置不良资产？专家称，投资人应该以投行思维处置不良资产。

　　同时，面对快速发展的不良资产行业，配套的法律法规还有待完善。据介绍，不良资产行业规范的制订正在紧锣密鼓进行，初定明年10月份出炉。

　　中山大学法学院教授、中国法学会民商法学研究会副会长、广东省法学会民商法学研究会会长周林彬：

　　不良资产的发展经历“三阶段”

　　第一阶段（1997年~2005年）

　　属于政策性业务期。这一时期主要表现为1997年亚洲金融风暴之后，成立了四大资产管理公司，接管国有银行的不良贷款。

　　第二阶段（2006年~2010年）

　　这是政策性向商业性业务转换期，四大资产管理公司向“四大行”、国开行之外的金融机构收购不良资产，财政部也要求政策化业务和商业化业务双线进行。

　　第三阶段（2010年~目前）

　　这是全面商业化的时期。2013年，原银监会允许各省设立或授权一家资产管理公司，参与本省企业不良资产的收购。2016年，“一省一家”的限制开始放宽，民营不良资产管理公司的数量快速增加，业务量随之上升。

　　不良资产的抵押物约60%都涉及房地产，前几年“买到就是赚到”，现在应如何处置不良资产？这一轮经济周期或创造一个市场规模在万亿以上、投资回报率在10%以上的不良资产投资市场。

　　“投资人仍习惯于用诉讼追偿的方式处理，应该以投行思维处置不良资产。”24日，广东省法学会民商法学研究会举行2018年学术年会，在不良资产处置的前沿论坛上，来自企业和法律界的行业专家为此建言献策。

　　截至2017年末全国规模

　　以上工业企业应收账款

　　余额13.5万亿元

　　受经济结构调整的影响，商业银行不良贷款率自2013年以来连续5年上升。根据银保监会数据，截至2018年二季度末，商业银行不良贷款率1.86%，环比上升0.12个百分点。不良贷款余额已达1.96万亿元，较上季度末增加1829亿元。

　　广东民商法学会不良资产分会常务副会长、广东嘉实资产管理有限公司董事长张劲学说：“按照机构类型来分，农商行和股份制银行不良贷款增幅最高。目前银行业不良贷款分布主要集中在制造业和批发零售业。”

　　与此同时，根据中国信托业协会公布数据，截至2018年二季度末，中国信托资产规模为24.27万亿元，信托业不良率为0.79%。

　　受经济结构调整的影响，一些行业被淘汰、整合、转型和升级，一些企业应收账款规模上升，账款回收周期延长，非金融企业的不良资产规模正在上升。根据国家统计局公布数据，截至2017年末，全国规模以上工业企业应收账款余额13.5万亿元，比上年增长8.5%。

　　市场规模

　　市场规模万亿元级

　　投资回报率或超10%

　　“不良资产处置是经济下行周期中为数不多的、收益稳定的、风险较低的投资品种。最大的意义在于缓冲与盘活，可以避免金融风险的集中爆发对经济的更大冲击。”广东民商法学会不良资产分会副会长、北京特兰哲资产管理有限公司总经理刘仕毕说。

　　“根据专业机构统计，在一年、三年、五年、十年的投资周期内，全球不良资产基金的内部收益率在各类策略基金中最为稳定，年化收益在11%~16%之间波动，标准差仅为2.8%，是所有类型基金中最低的。根据中金公司的估计，本轮经济周期的潜在坏账规模可能超过十万亿元，对应潜在坏账率9.1%~12.3%。目前坏账已确认规模估值逾五万亿元，相当于潜在坏账规模的一半。”刘仕毕分析称，这一轮经济周期为投资者创造了一个市场规模在万亿元以上，投资回报率在10%以上的巨大特殊资产投资市场。

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责任编辑： 刘琼