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委外资金“胆子大了” A股机构化添推手
2018-01-27 08:23:08 来源: 中国证券报
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  伴随A股回暖,银行、保险“胆子大了”。相应委外资金纷纷从固定收益向权益投资倾斜。而这些大部队加仓A股,或推进A股机构化进程。

  银行委外提升权益配比

  “委外投资规模较大的大行在2015年下半年就已经开始提升权益投资占比了。”南方一家基金公司人士王覃(化名)告诉中国证券报记者,其所在基金公司合作的一家国有大行,2016年年初至今,委外投资中权益投资占比已经从5%逐步升至15%。该行委外投资总体规模近万亿元。

  所谓委外是指银行、保险等机构将资金委托给自身之外的资管机构管理。由于资金风险偏好低,过去很长一段时间,委外投资几乎全部投向固定收益类产品。权益市场回温;大资管新规征求意见稿要求去杠杆,打破刚兑,银行委外投资中很多非标投资难以为继,多重因素叠加,银行、保险等机构委外投资明显向权益投资倾斜,而投研能力强的大行则引领了这股潮流。

  王覃认为,2017年A股市场体现了委外资金的价值取向。“一般来说,除非短期内出现大的回撤,委托机构都不会干涉基金经理操作。”他说,受托管理的基金经理可以专心基本面研究,不受或少受市场短期风向影响,坚持长期投资。这在一定程度上促成了2017年的蓝筹白马行情。

  无独有偶,另一家大行2017年委外投资时尝试性地在权益市场做了配置后,2018年也决定委外投资时加大权益类投资规模。该行人士表示,2018年会拿出500亿元投资权益类公募基金。

  受托机构方面,上海一家公募基金权益投资人士向记者表示,某股份制商业银行2018年委外资金投资A股的规模大约在200亿元-300亿元。同时部分绩优大型私募持续受到银行委外资金青睐。“与我们合作的银行此前的产品到期后都续做了。”某股票型私募人士说。

  保险资金倾情港股

  受益于港股的火热行情,机构委托基金公司投资时免不了“钦点”港股,保险机构资金表现突出。

  据中国保险业协会数据,截至2017年12月28日,保险企业举牌标的中,超过一半为港股。自主投资之外,保险企业委托投资亦显示出对港股情有独钟。香港中环资产管理某基金经理告诉记者,近一两年保险资金投资港股热情高涨。“银行委外资金,有一部分来自于理财。打破刚兑之前,理财资金有刚兑预期,这使得部分银行委外投资时倾向保守。但保险资金配置可以更灵活,目前接洽的保险机构配资港股的热情颇高。”他说。

  “近期有很多保险机构找过来,希望我们能发行人民币基金。”一家业绩优异的香港私募人士称。该机构资管规模约6亿美元,目前只在香港发行美元基金。2017年该私募业绩突出,2018年伊始就收到包括保险机构在内的众多内地机构邀约。另一家内资背景的香港私募表示,2017年6月就收到了一笔规模2亿元人民币的保险资金,成为相应保险机构的港股投资顾问。

  据了解,保险机构对香港机构投资者的研究颇为全面,一家新近设立的香港本地私募告诉记者,不久前内地一家保险机构并不忌讳他们“新生儿”的身份,希望2018年可以为其管理部分资金。

  增量委外推动机构化

  银河证券研究院院务委员、投资研究部执行总经理鞠厚林预测,2018年A股的机构化程度进一步增强。瑞银证券中国首席策略分析师高挺在对A股2018年整体展望时指出,机构化是2018年A股的重要趋势。随着MSCI的加入,国际投资者和国内机构投资者比重不断增加。

  委外资金加码权益投资,为A股机构化增添动力。2018年1月华泰证券发布研报表示,来自银行的委外投资有5至6万亿元,委外投资整体规模可观。

  目前多数银行委外投资中,权益投资占比不超过10%。若权益投资配比提升到15%,料产生超过千亿元增量资金。

  “我们与委外机构一般签的是三年期合同。相较于散户投资者,委托机构更注重长期投资,对基金经理更了解。管理委外资金的基金经理因此更容易坚持自己的投资理念,不被市场噪音干扰。”上述内资背景香港私募人士告诉记者,委外资金被认为是市场上的“聪明资金”。“聪明资金”增加使得赚钱门槛越来越高,因为在此过程中,机构投资者相较于散户的比较优势凸显。

  wind数据显示,2017年80%的公募基金赚到钱。增量委外资金入场,将增加包括公募基金在内的机构对市场的影响力,从而吸引更多的机构资金入场,由此形成良性循环。(记者 吴娟娟)

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【纠错】 责任编辑: 程瑶
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