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做好“加减法” A股公司争当优等生
2019-12-28 07:52:56 来源: 上海证券报
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  作为中国实体经济的“基本盘”,上市公司群体在2019年勾画了一条盘整上扬的曲线,这条曲线的“主轴”是高质量发展,技术策略是“加减法”。

  2019年,伴随着改革开放深入推进和资本市场发展壮大,A股上市公司数量稳步增长,步伐愈加稳健,姿态更加积极。领衔各行各业的上市公司群体,不断探求高质量发展的秘钥。降杠杆、提效益、去副业、精主业、抓创新、促内控,中国经济的“领头雁”以一系列战略与战术的调整,应和着时代脉搏与监管要求。

  告别过去需要勇气,企业老兵毅然决然。杉杉集团董事长郑永刚斩钉截铁地说:“做减法,不要盲目扩展。不相干的产业统统卖掉,聚焦主业。”正泰集团南存辉说:“围绕投入产出效益为主线,守住资产负债率和现金流安全的底线!”

  锐意创新拥抱变化,资本新军毫不怯场。明阳智能董事长张传卫说:“10年前是我们向国外学,现在是全球看中国。”健帆生物董事长董凡说:“不着急,我们迟早会赶上去!”

  海阔凭鱼跃,天高任鸟飞。在高质量发展的新阶段,以价值投资的心态潜心主业,以长远发展的眼光谋篇布局,以时不我待的决心拥抱变革,中国实体经济的“基本盘”前景无限。

  轻装上阵,杠杆率降下来

  回想2018年下半年,高质押率是上市公司大股东的普遍“痛点”。2019年,杠杆率在切实下降。据上证报记者统计,截至目前,A股公司质押股数为5840.46亿股,占A股公司总股本的8.7%。而在2018年末,A股上市公司股票质押规模为6354亿股,彼时的占比为9.76%。

  一个百分点的下降,不可小觑。目前A股上市公司总股本的三分之一来自金融业,包括国有大行在内的金融公司很多都不涉及股权质押。再考虑到鲜有股权质押的国资上市公司,全市场1%质押率下降,对曾经深陷质押困局的民营上市公司群体来说,可能是百分之十几,甚至更大比例的下降。

  以三安光电为例,2019年1月,公司控股股东三安集团、三安电子所持上市公司股份的质押比例一度达到79.38%。此后,三安光电开启引援计划,获得地方国资的驰援。截至12月13日,三安集团、三安电子所持上市公司股份的质押比例已经降至44.14%。同时,三安光电正推进融资额为70亿元的定增预案,募资拟投向半导体研发与产业化项目,定增对象为长沙市国资委旗下的先导高芯、格力电器。

  卸掉杠杆,轻装上阵。融资状况改善的背景下,一批上市公司的主营业务触底反弹。2018年末,东山精密董事长袁永刚曾告诉记者:“政府还是很及时,一看我们情况不好,立刻接了部分股权,缓解燃眉之急。”如今,东山精密重回高增长通道,今年前三季度,公司扣非后归母净利润同比增长62.2%。

  “高质量发展,不是高负债追逐多元化,不是玩虚的。意味着企业要讲效益,讲投入产出。”正泰电器董事长南存辉说,企业一定要守住资产负债率的底线。

  回归初心,做减法聚焦主业

  “高质量发展,对民营企业来说要做好自己,尤其要专注主业。在专注的基础上去谋求创新,才能有更好的发展,不能这山望着那山高,忘记一开始创业的初心。”一位上市公司董事长说。

  一个明显的迹象是,2019年,越来越多公司选择聚焦主业,回归初心。作为较早涉足房地产与投资领域的上市公司,雅戈尔多元化发展的形象深入人心,但公司负责人坦言:“服装一直是我们最核心的主业,它为公司贡献了最稳定的营收和利润。”

  2019年,曾以“投资大亨”示人的雅戈尔率性回归。今年4月底,雅戈尔发布公告称,为实现公司价值最大化的目标,拟对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。今年前三季度,雅戈尔实现营收68.68亿元,同比增长45.14%;实现扣非后归母净利润28.57亿元,同比增长55.45%。上海莱士亦“戒掉”了证券投资业务的爱好,今后不再进行证券投资,原有的证券投资将在未来适当的时机逐步实现退出。

  “双主业”的上市公司开始收缩战线。例如,华软科技自11月以来连续披露多份公告,拟出资13.6亿元购买奥得赛化学100%股权,出售银嘉金服、华软金科等金融服务类股权,掉转车头开始深耕精细化工业务。杉杉集团董事长郑永刚更是干脆地建议民企:“做减法,不要盲目扩展。不相干的产业统统卖掉,聚焦主业。”

  精细化工领军企业奥克股份董事长朱建民提到,公司上市时有17亿元的超募资金,当时有许多诱惑,但奥克坚持只做自己的主业,“我们没有偏离主业和迷失方向,公司主业一直稳健增长。”

  进退有道,做加法强健主业

  百尺竿头再登攀。对龙头企业来说,解答高质量发展的命题,离不开对所处产业领域的深挖与开拓,做好“加法”与“减法”的战略性取舍。

  美的集团董事长方洪波认为,过去单纯依靠规模制胜的模式,现在已经不可行。“任何一个企业要继续发展,本质上还要坚持一个道理,那就是大道至简。”

  2010年以来,美的“一刀切”地停止了所有生产要素的投资——没有在国内建设一平方米的厂房,没有拿过一亩的土地,没有新建过一条生产线。数年前,美的甚至还关闭调整工厂,向政府退还了6000亩土地。对于像美的这样的大型制造业企业来说,这是一件不可思议的事。

  退,是为了进。在上述方面“退”的同时,美的大力投入技术和研发基础设施。2018年,美的集团的研发投入达到100亿元,为整个家电行业之最。

  快而不稳、大而不强,不是高质量发展。正泰电器虽是“低压电器+新能源”的双轮驱动主业架构,但内里的产业逻辑均围绕“电”在布局,用南存辉的说法是“用减法做大企业,用加法做强产业”。

  春秋航空董事长王煜,在一张老旧办公桌前一干就是多年。“我们通过精细化管理等措施,正在持续提升竞争力。通过十多年的跨越式发展,公司已从刚刚开航第一年的3架飞机,发展到了100架飞机,见证了中国出行市场的变迁与发展,尤其是老百姓个人掏腰包自费出行的市场得到了迅速发展。”从3到100的加法中,春秋航空的高质量发展有目共睹。

  坚定创新,锻造核心竞争力

  创新驱动与改革开放,是推动经济高质量发展的双轮。2019年,围绕高质量发展,上市公司董事长口中提到最多的一个词是创新。产业调整需要做加减法,创新则是需要持续做加法的一件事。

  “创新,国际化。”恒瑞医药副总经理戴洪斌用两个关键词,将公司的发展路径及战略思路和盘托出。从“仿创结合”过渡到“创新驱动”的龙头药企恒瑞医药,正进一步加快创新的步伐,提升企业的核心竞争力,同时逐步实现国际化。

  创新对传统制造业的改变更为显著和震撼。在距离北京CBD中心19公里的地方,坐落着一个花园式电厂,名叫国华京燃热电厂,这是中国神华首个“智能电站”示范项目。它的装机容量达95万千瓦,承担北京十分之一热力供应,为约200万户居民提供家庭用电的电厂,管理人员只有30个人,这其中不仅包括了生产运行人员和技术人员,还有党务、财务、经营人员等。

  宝钢的智能车间让人“眼前一黑”。踏进一片幽暗的宝钢冷轧智能车间,眼睛需要适应片刻,才能看到空无一人的车间内,只有几架无人行车吊卸着钢卷。“这里就是我们宝钢的‘黑灯工厂’。车间在2016年经过智能改造后,无人行车替代了人工操作的行车,具备了24小时的黑灯作业条件。安全、质量和信息都得到保证。”宝钢股份的工作人员说。

  登上科创板舞台的“硬科技”企业,对创新的体会更加丰富和深刻。专注疫苗研发与生产的生物股份董事长张翀宇用“民族的灵魂”“一个国家兴旺发达的不竭动力”等词句,来定义创新之于现阶段中国经济的重要意义。他将创新分为三个层次。首先是被动的创新,以创新打破发展天花板;其次是主动的创新,未雨绸缪,为未来赢得发展机遇;第三是持续创新,这是企业不断向上攀爬的阶梯。“创新不是百米赛,而是接力赛,是马拉松。它需要企业家把控行业发展方向,谋定企业发展未来。”

  创新,是最持久的核心竞争力。中国证监会主席易会满指出,只有不断提高上市公司质量,增强价值创造和价值管理能力,企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出,并以令人尊重的方式,赢得长盛不衰的声誉,真正成为亿万企业主体中的“优等生”。

  面对高质量发展的时代考题,上市公司“优等生”的晋级之路道阻且长,行则将至。(记者 邵好)

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