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联通A巨幅成交89亿 成交量与成交金额均居两市之首
2017-08-24 09:24:38 来源: 北京青年报
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  中国联通A股昨天继续高位放量,当天成交89亿,居两市之首。资深人士指出,与港股比较,市值相对高估的联通A股要警惕短期调整。

  昨天早盘,中国联通小幅高开,开盘不久股价翻绿,截至收盘,该股报8.96元,跌0.88%。

  联通89亿成交居首位

  值得注意的是,继周二联通A股放巨量成交后,昨天成交额再创新高,高达89亿,不管是成交量还是成交金额均排名两市之首。

  参股联通的多家公司股价也同时下行,宜通世纪下跌7.4%,苏宁云商下跌2.39%,用友网络下跌1.04%,网宿科技下跌1.49%。

  根据中国联通22日晚间公告,中国联通(香港)股份有限公司将向母公司发行新股,至多融资881亿港元(约合113亿美元)。据了解,中国联通香港计划以每股13.24港元向未上市的中国联通(英属维尔京群岛)有限公司发行66.5亿股新股,较前一个交易日的收盘价高出10%,这笔交易需要获得股东的批准。新筹集来的资金将用于升级中国联通香港的移动网络。

  在这笔巨额融资中,468亿港元用于提升4G网络能力,230亿港元用于5G网络技术验证、相关业务使能及网络试商用建设,27亿港元用于发展创新业务,155亿港元用于偿还银行贷款。

  香颂资本执行董事沈萌昨天指出,“中国联通此次认购价虽然是近期新高,也是两年来的新高,不过外部股东是否买账还未可知,毕竟他们的持股都被稀释了。因为这是关联交易,通过与否完全掌握在外部股东手里,所以公告对认购规模还没说死。”

  由于台风来袭,港股休市,中国联通H股也停牌。截至8月22日,中国联通H股报收于12.04港元,当天跌幅2.59%。

  联通A股和H股走势冰火两重天

  一波三折的中国联通混改方案落地了,但A股和港股市场走势却完全不同。

  联通A股复牌后连续两个交易日涨停,而港股市场第一个交易日冲高回落,第二个交易日收跌2.43%。

  联通A股与H股比较,前者被低估还是被高估了,正是投资者近期关注的焦点。

  事实上,联通A股公司仅相当于持有联通H股逾三分之一的股东权益,联通A股股价相比港股已严重高估。

  华创证券为此解释,联通港股是2000年上市,放入的资产是联通运营实体,也就是实际开展盈利的业务。联通集团成立联通BVI公司,持股港股的40.61%股份。在2001年,联通集团把其拥有联通BVI公司51%的股份作为资产和四部委出具的现金资产打包作为一个公司在A股上市,所以在A股上市的联通资产是没有运营资产的,是股权+现金来上市的。经多年重组,目前A股上市公司持有联通BVI公司82.1%股权。

  港股和A股的关系为:40.61%×82.1%=0.333,即港股联通作为实际运营资产,产生1元的收益,归属到大股东联通BVI公司就是0.406元的收益,其联通A股只有BVI公司82.1%的股份,也就是说只有0.33元的收益。

  据此测算,截至昨天中国联通A股市值为1900亿元,港股市值2453亿元(理论上对应的A股市值是812亿),也就是说A股比港股贵了132%。

  但是A股和H股的股价走势专治各种“不服”,股价高企的A股仍然高开高走,被低估的H股遇到利好反而下行。

  警惕:联通A股高位调整

  主流观点认为,A股市场上,联通连续涨停也不是一帆风顺的。

  自联通8月21日复牌以来,除中国联通的控股股东以外,国家队和44只提前埋伏的重仓基金获得了不菲的浮盈收益。

  国农证券证券研究部副经理庄治城表示,相比A股的股价升幅,联通港股走势更加理性,“A股炒过了头”,由于股东已经确定,混改概念炒作空间已经变小。庄治城表示,“中国联通属于移动通信行业,需要时间令混改的效果显现。当年中国中车合并中国南车和中国北车后,股价大涨后大跌,我认为短期内中国联通A股可能也会出现调整。”

  北京某大型私募投资总监也指出,“联通混改基本是人尽皆知,眼下是利好兑现阶段,有不少资金收益兑现了就选择落袋为安,而有些资金则可能会高位接盘被埋。”

  焦点:股权激励价格无风险

  中国联通于8月20日发布有关混合所有制改革的专项公告,除正式公告拟实行的限制性股票激励计划外,也将坚持从严从先启动管理人员市场化改革。首先是加大市场化选聘力度,对现有管理人员进行重新选聘,管理人员优化淘汰比例大于其他员工,重点对状态不佳、措施不力、作为不大、不能胜任本职工作的管理人员进行调整,实现现有各层级管理人员5%的退出率,激发队伍活力。

  市场更加关注联通股权激励计划,由于授予价格仅为3.79元/股,近期成为各方焦点。中国联通A股于今年3月底停牌,停牌前一交易日收盘价为7.47元/股。核心员工持股价相当于停牌前市场价格打了个对折,更别说联通股价在混改刺激下已经接连两个涨停。

  资深财经评论人朱邦凌指出,股权激励和核心员工持股计划应当是和企业共享收益、共担风险,而绝对不能成为无风险套利工具,不能成为新的高管福利,不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣,但股权激励不能以过低的发行价和二级市场的大幅差价作为激励。如果价格过低、行权条件过低,将无法起到激励员工积极性的作用。(记者 刘慎良)

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【纠错】 责任编辑: 杨婷
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