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大宗交易回暖 机构年底获利调仓忙
2017-12-23 09:12:44 来源: 中国证券报
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  12月22日,海通证券、万业企业分别出现了6.8亿元、1.9亿元大宗交易。原本在减持新政影响下遇冷的大宗交易,近期成交热情明显回暖,11月成交金额494亿元,12月至今成交规模达418亿元。中国平安、美的集团、贵州茅台等白马股扎堆大宗交易市场。

  中银国际策略分析师对中国证券报记者表示,近两个月大宗交易额上升,可能是年底机构获利调仓及近期二级市场缺乏流动性的原因。从大宗交易减持的标的来看,最近减持了很多前期涨得比较多的标的,包括通讯、保险、电子、食品饮料的一些股票等。

  大宗交易金额攀升

  今年5月底证监会发布减持新规规定,上市公司大股东、董监高等在3个月内通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%,通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%,合计不得超过3%。大宗交易受让后,6个月后才能在二级市场卖出。

  减持新规出台后,大宗交易市场一度遇冷。数据显示,减持新规前,大宗交易的月成交额大概在500亿元左右,新规后大宗交易月成交额大降40%,6月、7月、8月三个月的成交额分别为328亿元、306亿元、256亿元。

  11月以来,A股大宗交易市场的成交热情明显回暖。11月大宗交易的累计成交金额为494.21亿,环比增87.63%,12月至今成交规模达418亿元。折价率大部分在10%以内,部分公司还出现了溢价成交。12月22日共有51只个股现身大宗交易平台,累计成交额31.82亿元。

  东方财富Choice数据显示,11月份以来大宗交易金额前五的公司分别为立讯精密、上汽集团、中国平安、美年健康和分众传媒。其中,立讯精密成交金额为36亿元,分众传媒达25亿元。

  白马股扎堆大宗交易平台

  近两个月大宗交易的一个突出特点是,贵州茅台、上汽集团、中国平安、青岛海尔、伊利股份、美的集团等白马股频繁现身大宗交易平台。

  具体来看,11月份以来,中国平安大宗交易成交49笔,成交总额达33.74亿元;上汽集团现身11笔大宗交易,成交总额达35.28亿元;贵州茅台大宗交易成交51笔,总成交额约6.3亿元;青岛海尔尽管只在11月9日发生了两笔交易,但月内两笔交易合计成交19.84亿元,一举成为了11月内成交规模最高的个股。

  二级市场显示,这些白马股11月中旬以来,股价也出现大幅波动。贵州茅台从最高的719.96元/股下跌到最低613.01元/股,最大跌幅为14.85%,12月22日回升至682.92元/股;中国平安从79.96元/股下跌到68.10元/股,近期回升至74.02元/股。

  中银国际策略分析师认为,近两个月大宗交易金额明显回升,但在全年中金额不是最高的,这里有5月底减持新规的因素。不过最近大宗交易金额回升的原因和5月之前是不一样的,从近期整体的成交额和折价率来看,成交额是上升的,但折价率没有明显上升。在抛售情绪比较重的时候,大家比较着急卖,折价率会上升。

  “从大宗交易减持的标的来看,最近减持了很多前期涨得比较多的标的,包括通讯、保险、电子、食品饮料的一些股票,如中兴通讯、中国平安等,一定程度上反映机构了结收益的目的。因为很多机构如QFII、 社保等都是按自然年度考核的。”上述分析师表示,“这两个月大宗交易额上升,可以从机构行为的角度解释。”

  此外,他分析,近期二级市场流动性低迷,也是大宗交易回升的一个可能因素。因为二级市场买盘少的话,在二级市场出货冲击成本非常大,所以部分股东可能选择大宗交易的方式出货。

  未来或演变升级

  牛牛金融研究中心肖辉认为,减持新规后,大宗交易市场的内部结构已经发生明显变化:一是大股东减持明显减少。6-8月断崖式下降,9-11月有所恢复,但整体呈现缩量状态难增长;二是特定股东如大小非、定增减持等在二级市场全盘抛售减持受阻,部分转道大宗交易,成为大宗交易增量重要组成部分;三是大宗市场由传统的快进快出、 短小迅速的“交易型大宗”,转变为价值化、精细化的“投资型大宗”。

  减持新规后,大宗交易衍生出了多种方式“接盘”。业内人士透露,以前很多大股东减持的时候,专门找外面做大宗交易的公司来接盘。一般这种情况大股东和“接盘”公司都有抽屉协议,有一部分返点。

  肖辉分析,经过大宗交易市场重新定价后,与一年期定增相比,大宗交易的投资限售期减半到6个月,投资折扣平均在6.21%附近,较多项目依旧可达9折,投资价值明显,机构接盘限售股后长期价值投资意愿增强。

  他认为,减持新规之下大宗交易每年允许的减持比例比竞价交易多一倍,对有退出需求的股东来说,大宗交易仍然是较为理想的方式,只不过交易安排相对复杂。新规之下,原来一些大宗交易的参与者选择离开,但却给券商、基金等这些拥有大资金和选股定价能力的机构更大的机会和空间。

  “近期涨幅较大的白马股股价已经开始回调,加之近年来新股发行持续加速,解禁潮已经开始来临,而且解禁数量还会继续增大,原有股东退出也成了重要的问题。受制于减持新规,二级市场抛售减持受阻,后续大宗交易可能还会进一步演变升级。”肖辉表示。(记者 欧阳春香)

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