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MLF续做如期而至 操作利率持平上月
2020-07-16 08:39:36 来源: 上海证券报
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  央行15日公告称,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,中标利率保持2.95%不变。当日未开展逆回购操作。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做,其中TMLF续做可继续滚动,总期限为3年。

  对于MLF操作释放信号,中信证券研究所副所长明明表示,央行操作总体保持了稳健中性的风格,维护流动性整体平稳,没有进行超额的对冲和回笼。“本月MLF分两期到期,共4000亿元到期量,当日4000亿元操作量与到期量完全对冲。”

  事实上,本月15日、23日分别有2000亿元MLF到期,MLF操作利率作为贷款市场报价利率(LPR)风向标,集中在每月中旬操作逐渐成为惯例。从上月操作来看,除月中进行MLF续做之外,央行还通过开展逆回购,填补下旬的资金回笼缺口。

  公开信息显示,本月23日还有2977亿元的TMLF到期。明明认为,TMLF实际的到期量具有不确定性,这部分工具到期后,经商业银行申请,大部分可能会自动展期,因此不会对市场流动性形成较大扰动,央行此次也没有进行单独续做。

  昨日,正逢月中缴税缴准日,资金面出现边际承压,从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,隔夜利率为2.022%,较上一个交易日上行35.2个基点。为对冲临近缴税期的压力,央行自本周一重启逆回购,连续两日共投放800亿元,呵护资金面平稳渡过月中。

  央行在规模上进行足额对冲,释放了稳健中性的信号,而中标利率保持不变,也延续了5月以来货币政策常态化的操作风格。今年前4个月,MLF操作共下调利率30个基点。在实体经济逐渐向好后,自5月份开始,MLF连续3个月实现中标利率不变。

  “逆回购利率保持稳定,市场利率中枢升至政策利率附近,已预示7月MLF利率会保持不变。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,市场利率上行,旨在压缩空转套利空间,伴随央行推出各类“直达”工具,宽信用对宽货币的依赖程度有所下降。

  不少分析人士认为,尽管MLF续做未“降息”,但在要求金融系统让利的背景下,“降利率”后续仍值得期待。

  王青认为,MLF利率持平,通常LPR也会保持稳定,因此预计本月20日公布的LPR大概率将保持不变。综合考虑全年让利目标,也不排除7月商业银行小幅下调作为企业一般贷款利率定价参考的1年期LPR报价。

  “随着经济逐步企稳回升,央行在政策操作思路上,一方面要加强对实体经济的支持力度,但同时会把握好总量政策的力度。”方正证券首席经济学家颜色认为,随着经济持续回升,货币政策操作风格将保持稳定,在市场强劲情况下,短期流动性投放可能也会延续谨慎的态度。

【纠错】 责任编辑: 刘绪尧
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