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国际贸易结算货币较劲
  新华网 ( 2020-01-09 07:02:01 ) 来源: 《环球》杂志
 

  当前,以美元为主的国际货币体系正面临着布雷顿森林体系解体以来严峻的局面,美国过度滥用美元霸权是主要原因。不过,越来越多的国家开始正视这一问题,并正采取措施完善当今的国际金融体系。

文/卞永祖 曹若楠

  最近几年,美国主导建立的全球金融体系正出现裂痕,虽然美元仍是国际上的通用货币,但是一股“去美元化”浪潮的波及面也越来越大。

  尤其是进入2019年后,随着美国国债收益率出现倒挂现象,其经济发展前景也更显黯淡,美债被投资者看空的程度在增强。美联储数据显示,截至2019年8月19日当周,外国央行持有美债的资金净流出额为21.5亿美元,至8月26日为54.97亿美元,至9月2日则为141.56亿美元,这标志着外国央行抛售美债的速度正在加快。

  美联储报告也显示,自2018年6月至2019年5月,中国共减持了810亿美元美债,从全球最大的美债持有国变成第二大美债持有国;俄罗斯更是清仓式减持约93%的美债。据统计,2018年以来全球至少有34个国家通过抛售美债、放弃美元结算等方式“去美元化”。

  同时,世界各国使用本币结算、弃用美元的现象正在增多。据不完全统计,中国目前已经与近40个国家或地区签署货币互换协议,互换总金额已经超过了3万亿元人民币。比如,中国同日本、俄罗斯、阿根廷分别签署了规模约为2000亿元人民币、1500亿元人民币和700亿元人民币的货币互换协议。2018年,经常项下跨境人民币首付规模达5.11万亿元,同比增长18%,占全球比例为2.05%,较上年提高15.34%,成为事实上的国际货币。

  美元作为国际上主要的贸易结算货币、储备货币和“锚”货币,是全球流动性的“总阀门”。当美国货币政策走向宽松时,容易引发各地区的资产泡沫或过度负债;当美国货币政策由宽松转向紧缩时,将带动利率走高、美元指数走强,引发国际资本回流美国本土,导致全球资金面紧张和利率水平上升,多次在世界经济链条上相对脆弱的环节引爆金融危机。从拉美债务危机、东南亚金融危机到俄罗斯金融危机,美国加息均起到了重要作用。

  而从2019年下半年起,在美联储连续降息的政策下,全球范围内的央行“降息潮”此起彼伏,世界经济增长进入了疲软期,传统发达国家经济增速明显放缓,而经济相对脆弱的一些新兴发展中国家,则出现了负增长或更为严重的金融危机。

  美国前财长约翰·康纳利曾说过一句名言:“美元是我们的货币,却是你们的问题。”这句话为当今的国际金融形势做了最好的注脚。

  货币国际化所产生的经济利益,远远不只是国际铸币税收益和运用境外储备投资的金融业收益,更为国际货币发行国及其居民带来许多难以计量却真实存在的“实惠”。比如,当本币成为国际货币以后,对外经济贸易活动受汇率风险的影响就将大大减少,国际资本流动也会因交易成本降低而更加顺畅和便捷,从而使实体经济和金融经济的运作效率都不同程度地有所提高。

  目前,欧元在以美元霸权为中心的国际货币体系中的地位难以取得突破。前欧盟委员会主席容克2018年9月在法国斯特拉斯堡的欧洲议会发表“盟情咨文”时提到,欧洲每年进口价值约3000亿欧元的能源,其中只有2%来源于美国,但却用美元支付80%的能源进口账单。而更让欧盟不可理解的是,欧洲企业购买自己制造的飞机也要用美元结算。

  由此产生的不平衡抗拒之心在欧盟内部越来越重。在欧元即将迎来20岁生日之际,欧盟委员会于2018年12月5日发布了一项行动倡议——《朝着欧元更强的国际化地位前行》,计划“在能源、大宗商品、飞机制造等‘战略性行业’增加欧元使用,支持引导金融交易以欧元结算,鼓励开发欧元支付系统,加强欧元在国际支付中的作用”。

  这是欧洲在欧元国际地位下降、民粹主义浪潮兴起、德法内政不稳、英国“脱欧”等因素干扰的背景下,对欧元历史使命的呼唤,是对提升欧元国际地位的呼吁,也是对“美元霸权”的一次重新亮剑。

  在日本进行央行改革的同时,日本的金融实力也在不断增强。《广场协定》(1985年,以美国为首的西方七国集团成员迫使日本政府签署著名的《广场协定》,促使日元升值,结果日本经济受到很大影响)签订以后的5年中,日元长年保持对美元5%以上的升值。日元的强势吸引了大量外国资本进入日本市场,进一步提升了日元的估值。同时,日本进行“大爆炸”式的金融改革,试图推动东京成为世界金融中心之一。

  在此背景下,日本开始挑战美元的地位,并推动日元国际化。为了使日本的资本和货币市场更具吸引力,日本政府和央行采取了一揽子国内和国际政策,包括对非本国居民和外国公司免除预扣税,以及改善日元结算系统,促进跨境日元交易等。

  2019年8月,美国悍然宣布中国为“货币操纵国”,这是美国利用其美元霸权打击其他国家的又一例证。不过,世界各国也在开始探索如何完善当今的世界货币体系。

多国探索改善国际货币体系

  中国经济持续健康发展,改革逐渐深入,参与国际贸易和资本往来广度与深度不断增强,人民币币值稳定且越来越接近完全可兑换目标,以及中国政府在亚洲金融风暴中表现出的高度责任感和良好声誉,都大大提高了人民币的国际声望。

  中国与周边多个国家和国家集团缔结了自由贸易协定,在与这些国家的贸易中,相当多的国家开始使用人民币结算,如中国-东盟人民币贸易圈、中国-俄罗斯-蒙古国人民币贸易圈。此外,随着“一带一路”倡议落地实施,沿线国家使用人民币作为结算货币的趋势也在加大。

  中国应高度重视人民币逐渐表现出的区域性国际货币的发展趋势,并在积极肯定人民币国际化战略的前提下,有效借鉴他国货币国际化的路径与方式,审慎探索符合中国实际的具体方案,走一条渐进而坚定的货币国际化的加强货币主权之路。

  另外,为了规避美国对伊朗的贸易制裁,德、法、英三国在2019年初创建了欧盟对伊贸易支付体系——INSTEX。近日,比利时、丹麦、芬兰、荷兰、挪威和瑞典也加入了该系统。虽然该体系还需要加快推进步伐,但也表明了欧盟对美元霸权的不满,并决定绕开美元体系从而加强与伊朗的贸易。

  数字货币的兴起,也表明了各国缺乏对美元的信心。多个国家的央行及货币当局均在对发行央行数字货币展开研究,瑞典央行和新加坡央行等已经率先开始相关试验。多方研究显示,全球多家央行已在数字货币研发上取得进展。

  当前,以美元为主的国际货币体系正面临着布雷顿森林体系解体以来严峻的局面,美国过度滥用美元霸权是主要原因。不过,越来越多的国家开始正视这一问题,并正采取措施完善当今的国际金融体系。“大乱后必有大治”,一个更加公平公正的国际货币体系或将在不久的未来建立。

  (卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员;曹若楠系中国人民大学重阳金融研究院实习研究员)

来源:2020年1月8日出版的《环球》杂志 第1期

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