3月26日,创梦天地发布的2020年度财报显示,截至2020年12月31日,公司实现收入32.12亿元(人民币,下同),同比增长15%;净利润亏损约5.65亿元,经调整年度利润为1.49亿元。
这是一份市场已有预期的业绩。3月11日,创梦天地就发布了盈利警告,公司对收购的上海火魂计提一次性商誉减值;加大了若干游戏许可费、预付款项及应收款项的减值计提,同时公司加大了新产品研发投入,使得净利润出现下滑。
可见,创梦天地趁疫情影响,对相关资产采取了更加谨慎的会计处理。但换另一个角度看,此次减值计提增强了资产质量,降低了后续业绩不确定性,有利于公司轻装上阵,聚焦做好未来业绩。事实上,在发布盈警后,创梦天地的股价表现并没有太大异动,说明当前股价不仅反映了2020年业绩,还体现了市场对创梦天地的关注重点已经转向了未来的展望。
01、打造第二增长曲线
对创梦天地来说,2020年不仅是特殊的一年,也是关键的一年。经过近十年的发展,创梦天地在游戏研发、发行、运营等细分领域积累了丰富的经验,基于自身能力和优势认知,聚焦游戏生态圈,确立了游戏、SaaS业务以及线下娱乐三大业务线,更加清晰地展现了公司发展战略。
不难发现,与往年的财报不同,创梦天地依据业务线,将2020年的财报将收入分成了三个分部。
具体而言,来自游戏及信息服务、SaaS及其他相关服务及线下娱乐业务的收入分别占本集团截至2020年12月31日止年度总收益的98.6%、1.2%及0.2%。可见,游戏及信息服务业务作为最大的收益分部,依然是公司的基本盘。其中,游戏收益为28.06亿元,同比增长14.7%,为该分部贡献了88.3%收入,主要是创梦天地最畅销的游戏保持稳定的表现,包括《全球行动》、《梦幻花园》、《梦幻家园》、《全民冠军足球》及《决战玛法》等。
用户数据方面,财报显示,创梦天地平均月活跃用户数、平均月付费用户和付费用户平均收入均稳健增长。其中月活用户达到了1.38亿人,反映出公司游戏业务可持续增长能力。
游戏业务持续增长的同时,SaaS业务和线下娱乐业务也值得关注。实际上,从近两年行业发展趋势看,创梦天地开拓的新业务方向一直是市场关注的重点。
财报显示,SaaS及其他相关服务的收入3810万元,同比增长130.1%,线下娱乐业务收入为649万元,同比增长27.9%,均呈现出快速增长态势,对公司收入贡献也随之提升。也就是说,创梦天地新的业务布局已经出现阶段性成果。
从现有的业务结构来看,创梦天地三条业务线就像“三级火箭”,显得清晰明了:起到支柱作用的是游戏业务,增长迅猛的第二大业务是SaaS业务,还有潜力十足的线下业务。SaaS业务和线下业务在游戏业务的增长曲线上,以高速增长的态势,划出了第二增长曲线,向投资者展现了更大的想象空间。
02、第二增长曲线的长期主义逻辑
增长,从来就是企业发展的永恒命题。SaaS业务和线下业务构建的第二增长曲线之于创梦天地意义重大,不仅意味着能提升经营健康度和抗风险能力,还预示着未来能够兑现更大的商业蓝图。
当移动互联网进入下半场,人口红利正在消失,传统买量获客方式成本越来越高。如何以长期主义方式实现获客,并最大化实现用户留存成为未来竞争获胜的关键。
在这样的背景下,创梦天地围绕打造「在线、线下24小时娱乐生活圈」目标,在原有的线上业态基础上,打造线下游戏体验场景,并通过中台孵化的一体化SaaS系统工具,打通线上线下平台,构建起以游戏为核心的生活圈,让内容和用户实现「高频、长时间、高粘性」的互动,同时实现平台的流量成本更低,用户价值更高。
具体来说,在线下娱乐方面,面向Z世代群体,创梦天地联合腾讯、任天堂及Sony等知名游戏公司打造以「腾讯视频好时光」为主题的中国首个体验式娱乐、零售街区,集主机体验、主机及游戏零售及潮玩周边为一体的玩家圣地。此外,2021年3月,公司取得QQ Family IP授权,未来与更多设计师联名推出周边潮玩作品,挖掘更多IP价值。
在中台技术支持方面,亚马逊、阿里等互联网电商为了能够即时处理货品、订单、物流等信息,构建了基于内部需求的云计算能力,并将云计算产品化和商业化,开辟新的增长点。与电商企业类似,创梦天地在游戏发行和获客等方面也沉淀了深厚的中台能力,进一步加大中台SaaS产品的研发,对内支持自研游戏研发和发行,对外则将中台能力商业化,为内容开发商提供AI大数据分析、流量获取及变现等全系统支持服务。
可以发现,创梦天地的布局远远超越了游戏研发发行的范畴,线上+线下、以及强大的中台能力,聚焦游戏构建了整个娱乐生活圈,实现长期可持续地低成本获客、留存:一方面,基于中台数据能力和线下数据化改造,可以将线下流量与线上流量打通,实现低成本获客;一方面,公司可以基于线下娱乐社交平台,在线下开展竞技赛事等运营活动,维持游戏的长生命周期和活跃度,同时拓展周边潮玩等变现渠道,最大限度地挖掘用户全生命周期价值。
03、第二曲线的未来展望
企业在为客户创造价值的过程实现自身价值。从创梦天地数据看,无论是SaaS业务还是线下娱乐,都有更高的毛利率,其中2020年的高速增长的SaaS业务的毛利率高达77.3%,线下娱乐业务的毛利率为63%,展现出良好的盈利能力。
而线下娱乐业务还有很大的想象空间。财报披露,创梦天地将尝试更加多元化的线下活动,比如打造马里奥游戏互动等亲子体验活动,向更广泛人群渗透。此外,未来将尝试在原有的门店模型上做更多业态迭加,如潮玩、盲盒等。
财报披露,创梦天地将继续积极铺开线下店,预计2021年新增直营门店30家,其中全国首家QQ Family旗舰店计划于2021年6月开业。根据业绩会信息,2021年,预计创梦天地的线下业务收入实现150%到200%以上的大幅增长。未来3年内,创梦天地将计划在中国一、二线城市的热门商业区开设合计150间QQ Family主题线下店。也就是说,单单线下店业务就有巨大的发展潜力和空间。
而随着线下门店和SaaS业务推进,创梦天地的收入结构持续优化,估值体系也将发生重构。事实上,作为可持续的高毛利业务,线下业务与SaaS业务一般会享受到更高的估值水平。比如同样以单店扩张模式的海底捞、盲盒概念股泡泡玛特估值中枢都超过了100倍,而SaaS业务板块的明源云、微盟等估值也超过了50倍。
创梦天地2011年成立,2018年于香港上市。成立十年后,游戏行业逐渐迎来新的转折点,创梦天地前瞻布局了线下娱乐业务和SaaS业务,适时地开启了新的增长点。可以说,创梦天地的发展,就是一场典型的“寻找第二曲线”的互联网商业战役,接下来十年或许是创梦天地再创新梦的十年。
