新华网北京4月30日电（记者 何凡）证监会在今年初召开的资本市场“十五五”规划外资机构座谈会提出，要坚持以开放促改革、促发展，希望外资机构进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。近日，富达基金总经理孙晨接受新华网采访时表示，在富达看来，把海外市场已经验证的成熟经验转化为中国行业发展的新动力，关键并不在于简单复制产品或模式，而在于理解其背后逻辑，并与中国所处的发展阶段相结合。
孙晨指出，从富达的视角看，中国资管行业正在经历的从“重规模”向“重回报”的转变，并非偶然，而是行业回归本源的必经阶段。基金行业诞生的初衷，本就是基于信义义务，为投资者尽力创造长期、可持续的回报。
“美国基金行业在发展早期经历过阶段性偏差，随后才逐步完成向‘以投资者利益为中心’的转型。富达正是较早拥抱这一变化的机构之一，通过减少销售激励型佣金、持续加大投研投入，并发展真正以客户目标为核心的投顾服务，推动行业从规模导向回归回报导向。”孙晨说。
作为一家全球资产管理机构，富达成立于1946年，于2022年正式获批开展中国公募基金业务。
“外资公募基金是连接中国与全球的双向桥梁”
孙晨强调，在富达看来，真正决定长期投资回报的，不只是个人能力，而是投资框架与体制设计。性格决定命运，体制决定业绩。资产管理机构必须构建清晰、可重复的投资框架，并通过制度安排确保这一框架在执行过程中不变形、不走样，这也是富达在全球长期坚持的核心原则之一。
在业绩考核与激励机制上，富达坚持以长期结果为导向，并高度重视投资过程本身。基金经理和分析师的绩效考核通常以3–5年为滚动窗口，奖金递延发放，避免为了年度排名而产生风格漂移或过度冒险。同时包容多样化的投资风格，允许阶段性波动，反对极端持仓，始终将风险控制放在与收益同等重要的位置。通过这样的制度设计，富达努力确保“做对的事”在长期内能够得到回报，也让投资者利益真正处于决策体系的核心。
在孙晨看来，外资公募基金是连接中国与全球的双向桥梁。把海外市场已经验证的成熟经验转化为中国行业发展的新动力，关键并不在于简单复制产品或模式，而在于理解其背后的制度逻辑，并与中国所处的发展阶段相结合。
“与海外市场演进历程相比，中国资产管理市场发展了约30年。在这个时间点，例如生命周期养老管理、买方投顾等已验证过并沿用至今的方法论，对于中国市场而言是‘引入型创新’，对于外资机构在华的发展是差异化优势。”孙晨说。
“养老金融是一项系统性工程”
作为全球领先的养老投资管理机构之一，富达在多个成熟市场拥有数十年的养老金管理经验。孙晨表示，中国三支柱养老体系的发展正迈向纵深，尤其是随着个人养老金制度持续扩容，如果公募基金仍然主要把自身定位为“卖产品的机构”，将难以真正服务好养老这类超长期资金。养老金融不是单一产品问题，而是一项系统性工程，要求资产管理机构在理念、投研、考核、风控和投资者服务等多个层面完成整体升级。
孙晨提出了三方面启示和经验：
首先，养老资金要求资管行业必须从“短周期思维”转向“长钱长投框架”。养老资金的投资周期往往横跨二三十年，如果仅从短期保本或年度排名出发，极易错失长期增值机会。长期历史数据反复证明，尽管权益资产短期波动较大，但在长期维度下，其回报显著优于现金和短久期债券，这对公募基金的投研逻辑、组合构建方式和风险容忍区间都提出了根本性要求。
第二，养老金不仅是养老体系的重要支撑，也会深刻重塑资本市场结构。第三支柱养老金的扩容不仅是社会保障议题，也是资本市场更加稳定、健康发展的关键基础设施。
第三，养老金融必须以投资者真实行为为中心进行制度与工具设计。富达在美国的实践表明，仅仅提供产品远远不够，再好的投资工具，如果没人用、不会用、用不下去，养老目标同样无法实现。因此，顶层制度设计与投资工具之间的协同至关重要。
“一站式养老解决方案尚未成为主流选择”
孙晨认为，从中国实践看，目标日期基金具备长期发展的现实条件，但仍需要制度与理念的协同推进。当前个人养老金产品数量快速增长，但一站式养老解决方案尚未成为主流选择。对于大多数投资者而言，产品过多反而增加了决策难度，更需要通过制度设计推动“化繁为简”的最佳实践。
而归根结底，公募基金要真正把海外经验转化为中国养老金融的新动力，关键要从四方面加强自身体系建设，包括以长期回报和抗通胀能力为核心的投研体系，以3–5年滚动考核和递延激励为特征的考核体系，以防范极端风险和风格漂移为重点的风控体系，以及围绕投资者全生命周期、持续陪伴与教育的服务体系。
“富达始终坚持长期主义。无论是在美国还是在中国，我们始终相信，养老不是一门快生意，而是一项需要长期投入、也将对资本市场和社会产生深远影响的事业。我们将持续把全球养老投资经验与中国市场实践相结合，积极响应养老金融相关政策导向，逐步丰富个人养老金相关产品和解决方案，助力投资者实现长期稳健的养老资产积累。”孙晨说。
