| [主持人] 主持人：各位网友大家下午好，欢迎做客新华访谈。我们在看到投资收益时也不得不考虑投资的风险。是选择长线投资还是短线投资，投资真是让人欢喜让人忧。那么投资者究竟如何提高防范风险能力？今天我们请到了证券市场专业投资专家花荣，花老师，您好。感谢您能接受本网的专访！ [ 2007-11-29 15:41:28 ] | | | [花荣]主持人好，各位网友大家好。 [ 2007-11-29 15:43:40 ] | | | [主持人]在您最早的《百战狐狸》书中提到中国股市开始是为了使国企脱困而建立的小规模市场，5亿流通股以上的业内叫“狗熊股”，到2007年几十亿股本的大盘股争相上市，您认为现在股市处在什么样的阶段，离真正的成熟市场还有多远？ [ 2007-11-29 15:44:16 ] | | | [花荣]这个问题我是这样看的，中国的证券市场发展是有阶段性的，特别是在早期的时候，以流通盘小的个股为主，在这个时间段，绝大多数投资者都是个人投资者，也可以叫做中小投资者，在那个时候绝大多数上市公司都是以额度分配形式上市的，与现在的一些大型国企相比是有差距的。 [ 2007-11-29 15:45:47 ] | | | [花荣]在那个时间段，我们认为中国的资本市场，特别是股票市场处于试点阶段当中，那个时间段还不能说是一个很规范的市场，但是在2005年开始的股改以后，通过了股权分置改革，市场就发展了。在2006年底和2007年初，我们认为中国证券市场发生了很大的变化，投资者的队伍也发生的改变。上市公司随着中国石化、宝钢、工商银行等使得市场的总的利润额远远超过了过去。 [ 2007-11-29 15:46:12 ] | | | [花荣]有人提出这么一个新的提法，中国证券市场在2007年开始是证券史的“公元元年”，而在2006年以前认为是在“公元前”时代，这是有一定道理的，因为2007年开始中国证券市场真正拉开大规模、比较规范的时间段。“公元元年”只是一个规范发展的初期，从2007年底正式打开序幕，随着股指期货、创业版等一些更规范的交易制度的建立，我们认为中国证券市场已经进入到了一个相对比较规范的时间段。 [ 2007-11-29 15:50:05 ] | | | [主持人]现在股民有两种说法：一是如今中国流动性过剩、人民币升值，明年召开奥运会，所以明年必涨。二是08年奥运会之后股市将大跌，明年只有半年行情。股民的这种看法对吗？您怎么看待奥运会这个时间点？ [ 2007-11-29 15:50:36 ] | | | [花荣]影响股票市场的发展最直接的因素与上市公司的质量和当时宏观经济的发展是很紧密的，也是最有意义的。但是我们也不能否认在股票市场当中，某一个阶段题材的重要性也是不容忽视的，因为它能主宰投资热情或者吸引资金流。所以，在这个背景下，奥运会这个大的社会题材对于中国证券市场的活跃刺激度是不容忽视的，也是有很强的积极因素的。 [ 2007-11-29 15:51:24 ] | | | [花荣]但是我们通过了十几年的交易发现，如果所有的投资者，特别是更多的中小投资者的看法比较一致的话，这个看法往往就会失效。所以在这样的格局下，我们认为2008年在多层次市场建立以后，市场会表现得相对稳定，机会也会非常的多，这个机会主要是围绕制度建设或者新的交易制度推出而展开的。所以题材对于一些板块可能刺激的作用会更强烈一些，对于大盘来说可能也是与绝大多数的中小投资者的想象是不一样的。 [ 2007-11-29 15:51:59 ] | | | [主持人]中国股市受外围股市的影响有多大？反之，对全球股市有没有影响？ [ 2007-11-29 15:52:34 ] | | | [花荣]任何一个市场的波动一方面有自己的独立性，另一方面也会受到一定背景的影响，包括境外的股市波的影响，A股在一个时间段的走势与另外股市有一定的关系，在A股处于调整过程当中的话，如果境外的股市上涨那么A股的反应不一定很强烈。 [ 2007-11-29 15:55:02 ] | | | [花荣]前一阶段巴西、印度、美国的股市已经先期上扬，A股并没有什么反应，近期，A股处于阶段调整过当中，前期涨幅已经比较大了，本身A股现在就需要修整，那么美国的次级债也对A股有一定的影响。但是总体来看，中国股市随着中国经济的发展，中国的经济在世界的范围内影响越来越大，A股的涨跌势必也会对一些国家和地区有一定的影响力，这个影响力会越来越大。但是目前A股是一个相对比较封闭的市场，目前这个影响不是很大的。 [ 2007-11-29 15:55:42 ] | | | [主持人]一位B股股民说：我是B股向大陆股民开放的第一天进入的股民，至今深套在其中，请问B股市场的前景在哪儿？ [ 2007-11-29 15:56:11 ] | | | [花荣]由于一些社会的背景因素而产生了这么个产物，随着中国A股市场不断的规范，解决会有一定的时日的。大家都能够看到B股的前景，也能够展望到B股的前景。A股相对于B股来说价格会更高一些，而B股的价格由于参与的人少，相对来说B股会低一些。 [ 2007-11-29 15:57:37 ] | | | [花荣]我相信在未来的某时点或者某一段，B股可能会有一个制度性的改革的，在这个改革的过程中B股的投资者一定会收益。关键就是大家在投入B股的时候一定要有一个长期的投资心态，另外要选择一些基本面比较好的上市公司。 [ 2007-11-29 15:59:00 ] | | | [主持人]今年以来，大型央企纷纷挑战股市新高，百元股纷纷涌现，中国船舶甚至创出300元高价，如何看待这些高价股？它们的价值是否被高估？如何看待中国经济高增长与股市高估值的关系？ [ 2007-11-29 15:59:32 ] | | | [花荣]今年是历史上比较罕见的大牛市，在这个大牛市的背景下出现了一些涨幅比较大股票也是正常的，特别是一些经过资产重组或者整体上市的国企体现得更强一些，一方面是股价把它的基本面充分体现出来了，另一方面有很多的投资者对后市过于乐观，使得股价涨得很高。 [ 2007-11-29 16:00:14 ] | | | [花荣]对于这些股票的投资方面，我们认为应该注意以下几方面：第一、认识它的成长性，在它处于上升的空间里面，我们应该注意它的某一阶段的投资性。但是由于中国的股市在相当长的时间段，绝大多数股票都处于相对低的时间更长一些，2005年的时候30多元的股票就是高价股。 [ 2007-11-29 16:01:33 ] | | | [花荣]如果个股的价格很高，而中小投资者不愿意追高，那么对于高价股来说，如果基本面不是特别优异的话，只靠它的股价波动往往时间就比较短。所以考虑到习惯因素，作为一般的投资者对于高价股可以做一个短线的持有或者介入，如果在很高的价位上投入，在目前的环境下往往不如关注一些中低价的成长股，这样会更容易把握一些。 [ 2007-11-29 16:01:47 ] | | | [主持人]现在中国股市的市盈率与国际相比偏高，您认为是什么原因造成的？这种情况是否合理？ [ 2007-11-29 16:02:22 ] | | | [花荣]这个问题是由于历史的原因造成的，刚才我们说到中国的证券市场在刚开始的前十年里面是处于试点阶段，证券市场在这个时段当中融资是有倾斜性的，是为了阶段性的国企脱贫解困服务的，那么发行价格就相对比较高一些。 [ 2007-11-29 16:02:59 ] | | | [花荣]另一方面，在这个时间段甚至到目前为止，中国的证券市场没有做空机制，整个资本市场的运转相对会比较顺利一些，而在调整过程当中市场所有的参与者都得到了好处，在2001年到2005年就出现了投资者、券商、基金“输”的阶段。在只有大盘上涨，才有利于多方的格局下，中国的股票市场处于上市公司大扩容的阶段，比起前几年就是成倍的上涨，市盈率就会相对比较高一些，如果达到了相对低的时候就容易引起大家争抢的情况。 [ 2007-11-29 16:03:41 ] | | | [花荣]所以站在历史的原因来看的话，是有一定的道理的。但是随着中国证券市场逐步的规范化，多次市场制度的建立，比如一些大型股票已经达到了一定的规模以后，上市公司融资的价格可能就没有原来那么重要了，投资者在投资渠道和倾向上可能会选择一些其他的更有投资价值的市场。 [ 2007-11-29 16:04:07 ] | | | [花荣]如果站在未来的时点看的话，目前的市盈率是比较高的，也是有一定风险的。所以作为普通的投资者应该看到这个风险，我们又不能割裂历史的去看，同时我们也要看到未来的发展趋势，只有这样才能使得投资收益更加稳健！ [ 2007-11-29 16:04:29 ] | | | [主持人]如今大盘已从6000跌破5000，今天反弹才回到5000点之上，不少散户套牢，该怎么办？作为职业人士，您认为5000点破了以后，大盘将何去何从？ [ 2007-11-29 16:04:51 ] | | | [花荣]股市这种跌幅的走势是非常正常的，投资者进入这个市场以后，对于股市的这个本质应该看得很清楚，所以近几年管理层一直在进行投资者风险教育工作。管理层也会在关键点为投资者做风险提示，如果投资者出现了损失也是客观存在的，所以作为投资者，你应该自己把握自己的命运，最起码你要对股票市场最基本的常识性的知识要熟悉，不能把市场当做只赚不赔的市场。 [ 2007-11-29 16:05:50 ] | | | [花荣]另外，一些专业性的技术大家也应该把握。我们发现有很多的投资者来到了这个市场是来“消费”的，也许他的主观愿望不是这样，但是他的行动结果就是这样的，他好象进入了一些大宗商品交易市场一样，消费额度非常大，但是同时也没有获得大量的商品。投资其他的行业也要拿出足够精力和时间，把一些最基本、最关键的知识了解清楚。 [ 2007-11-29 16:06:13 ] | | | [主持人]您曾经预言过11月份或者12月份，一定会有一个最佳机会出现！现在到了那个机会了吗？您对“二八”或者“八二”行情是如何理解的？ [ 2007-11-29 16:06:43 ] | | | [花荣]股票市场在多数时间段的过程中走势是比较平稳的，这一点正好与过去一两年的情况是不一样的，过去一两年是所有的投资者都非常兴奋的。我们也曾经听到身边有这样的故事，80岁的老太太比基金经理做得还好，就是因为她的运气很好，正好赶上了大牛市，而且她只会买股票、不会卖股票。所以在这个时间段当中的，就比较容易出现“二八”现象，20%的股票赚钱，80%的股票可能会赔钱，这种情况也是比较正常。 [ 2007-11-29 16:09:31 ] | | | [花荣]在目前的时点，大盘总体格局处于调整过程当中，只有到大盘达到相对点的时候才会有最佳的机会出现，今天的大盘出现了象样的反弹，对于大家来说可能心情会好一些。但是我们感觉最佳的机会还没有来临，最佳的机会一定是在市场出现了技术性的恐慌以后，或者是市场出现了重大的消息面出现以后出现。我认为市场有三种机会，一种是随机性机会，一种是最佳性机会，一种是折中性，所以大家要耐心的等待。 [ 2007-11-29 16:10:01 ] | | | [主持人]有些股民认为，现在股市下跌是为股脂期货推出做准备，这些理解对吗？股脂期货推出会对股市有什么影响？散户在操作手法上和现在会有什么不同？ [ 2007-11-29 16:10:53 ] | | | [花荣]大家都对这个比较关注，如果在大盘上涨的时候推出股指期货往往会有上涨效应，如果大盘下跌的时候推出股指期货，大盘往往会出现下跌。适时的推出股指期货可能会稳定一下大盘，在这种情况下，我们认为这种看法有一定的道理。有媒体报道，股指期货的推出可能就在今年12月份或者明年年初的时候出现，作为投资者在目前的时点上对股指期货一定要加深研究。 [ 2007-11-29 16:11:51 ] | | | [花荣]往往沪深股市的投资者都喜欢炒新，一旦有新的品种或者新的交易制度出现的话，一定会为市场带来巨大的投资机会，这个机会如果投资者能够把握住，就很容易改变自己的人生和命运。有很多的投资者在过去一两年的时间已经彻底改变了自己的命运，也有一些投资者没有把握好这个机会。我相信在股脂期货或者创业版出现以后，市场还会为大家带来这个机会，我认为目前是非常值得准备一下的。 [ 2007-11-29 16:12:51 ] | | | [主持人]请您谈谈长线持股和短线搏弈的关系？普通股民应该如何控制仓位，比如多少钱用于长线，多少钱用于打短线？ [ 2007-11-29 16:13:26 ] | | | [花荣]股票市场投资应该是有一定的赢利模式的，这个赢利模式是与当时的市场背景相结合的，股票市场唯一不变的东西就是“变化”，而我们投资者应该顺应市场的变化，在市场的市盈率比较低的时候，长线是可取的，也是获得比较好收益的做法，比如在2005年年初的时候我们就采取了这样方法。在市盈率比较高的时候，短线的作用就更强一些，由于流动性的问题和供求关系的问题，短期的收益是比较可观的。 [ 2007-11-29 16:16:26 ] | | | [花荣]当市盈率到了60倍、70倍的时候，我们认为应该用少量资金去投资，如果在过高的位置上进行长线投资，那么这个投资者就是一个“消费者”，而不是一个合格的“投资者”。如果在市盈率比较低进行短线投资的话，我认为这个投资者就是一个“娱乐者”，所以我认为，投资者的投资的思路和投资方法要与市场结合起来。 [ 2007-11-29 16:17:34 ] | | | [主持人]您开创的中国股市“盲点套利”、“最优投资”、“底牌投机”等实战理论,被职业机构奉为中国股市的兵法。请谈谈这一战略。 [ 2007-11-29 16:18:25 ] | | [花荣]由于中国的证券市场，特别是二级市场的交易已经有十七、八年的历史了，站在某一个短期的时点来看，很可能出现局部的大家都盈利或者都不盈利的情况，也就是“一盈、二平、七输”的局面。我以前在机构工作，当股市下跌的时候，当时有的人失去了信心，有的人跑到国外了，所以我感觉应该建立一定的抗跌模式，所以我就总结了“盲点套利”、“最优投资”和“底牌投机”。
[ 2007-11-29 16:19:28 ] | | | [花荣]“盲点套利”是对一些上市公司进行局部的投资或者投机，从而获得无风险的收益。比如说转债、股改等情况，这些上市公司是没有风险的。另外一方面，它会针对一些比较全新的品种，作为职业投资者如果在它最后的交易日买入一些有价值的权证，第二天转成股票的话可能就会获得一些无风险的收益，这是非常被认可的事情。 [ 2007-11-29 16:20:32 ] | | | [花荣]包括就在今年的10月份，很多投资者通过认购新股，他们的收益率是非常可观的。所以，我们对未来的股脂期货或者是创业版还是抱有信心的。当市场处于相对比较难以把握的时候，我们应该暂时观望一下，或者把你的投资额度集中在一些市场的热点品种，对一些冷门的品种稍微回避一下。 [ 2007-11-29 16:20:57 ] | | | [花荣]“底牌投机”是A股所独有的一个绝招，上市公司很多的牌其实是直接亮出来的，但是由于投资者对一些比较明显的牌并不是十分注意，目前的市场底牌已经非常的清晰了，在某一个大的底牌揭开的时候，比如说在股指期货推出的时候，一些关键的受益板块可能会出现目前的一些短期的兴奋效益，如果光靠技术指标、基本面分析就不行了，所以我们必须有自己的一套思路。 [ 2007-11-29 16:22:53 ] | | | [主持人]您被业内称为中国股战中的常胜福将。在其17年股海生涯中，曾经有散户、大户、机构、攻击性大机构的多种经历，请问您在不同时期是如何规避风险的？ [ 2007-11-29 16:23:26 ] | | | [花荣]我们应该有自己的赢利模式，绝大部分的收益率都是通过无风险的收益率实现了，先是通过大规模的买入股票，然后再进行最优的投资实现的。比如说，大家对分离债的投资方式不太熟悉，很多的公司管理层已经批准了他的方案，而方案要求上市公司的流通市值在30亿元以上，这时上市公司如果市值低于30亿元，可能就会从20多亿向30亿的目标靠拢，所以这种品种你如果敢于购买的话，风险是相对比较小的。 [ 2007-11-29 16:27:47 ] | | | [花荣]这些品种在市场处于比较好的时点的话对于期货来讲，可能不是很乐观，权重的上涨与股票公司的上涨是同步的，等于是一起上涨的，这种情况在港股和美国的股票市场可能也是同样的道理。所以如果大家在股票的无风险性、超额收益性上下功夫研究一下，可能就会比较赚钱，而且还能够防御风险。 [ 2007-11-29 16:28:18 ] | | | [花荣]中国的市场受到政府政策的影响还是有的，其他国家也是会有政策的影响。所以整体来讲，我们在某一个阶段对于管理层的看法应该关注一些，股票市场在低部出现大的行情的时候，或者在高位出现大的震荡的话应该是与政策的消息面有很大的关系。在这次的调整中，政府也发布了风险控制的提示。 [ 2007-11-29 16:28:39 ] | | | [主持人]对于老百姓来说，怎么判定什么时候风险将至呢？您觉得现在的市场风险性有多大？散户该保持什么样的仓位？ [ 2007-11-29 16:29:03 ] | | | [花荣]目前的市场处于调整的行情中，展望市场的调整可以用一首歌《梅花三弄》来形容，梅花一弄断人肠，梅花二弄费思量，梅花三弄风波起。大家要把自己的精力和资金投资最具潜力或者说最能够带来上涨收益的新的交易品种上来，而不能对过去一些失误的产品过于消耗精力。 [ 2007-11-29 16:29:49 ] | | | [花荣]所以作为职业投资人来看，目前大家应该把自己的精力和资金投资到一些新的产品上，忘记以前老的产品出现的损失，千万不能出现资金被套牢、人也被套牢的情况。用几本著作来形容目前的股市就是《博弈场》、《梦工厂》，希望大家有梦工厂的希望，但是在市场发现风险的时候。 [ 2007-11-29 16:30:37 ] | | | [主持人]对于正准备入市的人来说，炒股需要首先具备哪些素质？最重要的是什么？股民如何拥有一个好心态，您能否简单的说两句？ [ 2007-11-29 16:31:05 ] | | | [花荣]我想对新的投资者说两句话，首先，大家要有一定的证券知识和证券交易基础，如果你的文化素质不够或者知识不够的话，你炒股不可能会很好的。所以大家要对自己的人生资源有所展望，如果你对自己的基础比较有信心，那么你就可以进入到证券市场。如果你本身基本素质不够的话，可以选择一些基金投资方式，或者把这些资金交给自己的子女去打理。 [ 2007-11-29 16:31:38 ] | | | [花荣]其次，很多的投资者接触证券市场是相对比较容易的，但是证券市场的壁垒期是比其他的行业要严格的，股票市场牵累的精力和资金非常的多，很多最基本的东西要经过一顿时间的学习，比如说交易规则吧，我们都要求都背过。有一些券商的职业人员对于这些对严格的交易制度不是很熟悉，也有一些新的投资者误买入了权证导致自己血本无归，这些都是教训。但是往往会把这个运气看得更重，把自己的努力看得很轻，这是不对的，这是在今后的交易中需要改进的。 [ 2007-11-29 16:32:08 ] | | | [主持人]非常感谢花老师非常中肯的忠告。您在这17年投资生涯中，有没有一些很想谈的东西呢？ [ 2007-11-29 16:32:32 ] | | | [花荣]在我过去的交易历史中，有三方面比较自豪。第一、我在中国第一批操盘人员是比较少的幸存者，对生活和工作的态度是比较积极的。我们把自己的人生称为“快乐投资”。当然有很多的人可能已经被股市套住了，我确实在追求快乐投资。第二、在17年的历史中，我为中国证券市场写了很多的书，我是读者最多，稿酬最丰厚的证券书记的作者，特别是我的这本《操盘手》可能会被拍摄成电视剧。 [ 2007-11-29 16:33:25 ] | | | [花荣]第三、我利用股市的投资，为自己改变了命运，而不是把生活毁在股市了，股市丰富了我的生活。我自己的愿望就是想周游全世界，目前已经周游了一些国家，希望还能去不同的国家旅游。作为年轻人来说，可以参考借鉴我的经验。 [ 2007-11-29 16:33:42 ] | | | [主持人]您的经历真的非常让人羡慕，有没有不能困惑呢？ [ 2007-11-29 16:34:06 ] | | | [花荣]前几年当市场处于不明朗的时候，特别是2001年到2005年的时候，可能会有一些不顺心的事情，甚至出现过想离开证券市场的想法。目前，处于大牛市当中，我是非常兴奋的。 [ 2007-11-29 16:34:23 ] | | | [主持人]非常感谢花老师的精彩发言，《操盘手》这本书目前也推出了，它是一部当代首部透视中国证券市场的一部实战小说，希望大家有时间可以去看一下这本书。由于时间关系，本次访谈到此结束，谢谢大家！ [ 2007-11-29 16:35:17 ] | |
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