世界经济将迎来“通缩繁荣”期

　　英国金融时报网２９日发表朗伯德街研究所首席经济学家黛安娜•乔伊列娃为该报撰写的题为《世界经济将迎来“通缩繁荣”期》的文章。文章说，如最新公布的第三季度国内生产总值(GDP)报告所证，中国经济增长在放缓，这使人们对全球经济面临长期停滞、甚至或陷入新危机的恐惧进一步加深。事实上，中国经济疲软应该是人们对全球增长保持乐观的原因之一。

　　当然，如今也有很多理由令人悲观。很多新兴市场正深陷麻烦之中。很多资产价格都处于不可持续的高位。在金融危机爆发7年后的今天，世界主要央行仍然被迫保持着紧急情况下的货币政策。同时，世界缺乏实实在在的消费需求。

　　就最后一点而言，中国让我们有理由对世界经济谨慎地保持信心。中国经济在摆脱投资浪费的同时保持约3%至5%的增速正是世界所需要的。由于石油、铜及其他大宗商品价格随着中国结构调整而下滑，能源和自然资源出口国的需求紧缩。已经深陷衰退的巴西和俄罗斯，将和其他国家一同焦急等待本月中共十八届五中全会上可能宣布的任何经济政策。

　　但与此同时，全球再平衡将收入从大宗商品生产国转移给西方消费者。到目前为止，西方家庭基本上把从油价下降和家庭取暖费降低中节省下来的钱存起来了。欧洲和美国的经济增长不及预期。但是，如今他们可以看出，油价将保持低位，消费者正开始花掉这笔意外之财。

　　我们把这两种截然不同的趋势表述为我们对全球经济的预测——“通缩繁荣”，通缩指的是中国、新兴市场以及大宗商品生产国的需求逐步下滑，而繁荣描述的是美国、欧元区及英国的家庭支出逐步上升。

　　如果中国成功转向消费驱动型增长，减少投资将意味着发达经济体中盈利性资本支出被挤出的机会降低。投资增长将在消费复苏后到来。