贬值日元恐有“副作用”

　　从逻辑上讲，安倍的通胀目标计划与其试图下调日元汇率，制造日元贬值的政策目标表里一致。其目的是通过日元贬值来振兴日本出口，进而拉动国内经济。一般来说，下调日元汇率也就意味着市场利率的下调。笔者认为，以目前日本国内市场利率处于较低水平的现状，进一步增加货币供给量只能使日本重返10年前的“流动性陷阱”时代，对日元汇率下调难以形成实质性的影响。相反，在美欧外需减少、出口增长空间有限的情况下，日元的贬值可能会进一步扩大其贸易逆差。

　　尽管如此，安倍新内阁的“口头宣传”仍然会提振市场信心，产生一定的“示范效应”，并引发一次性的日元汇率下跌和股市上扬。但是，由于货币政策的调控难以在短期内奏效，所以包括消费、投资和进出口在内的日本实体经济如果不能在明年上半年有所起色的话，自民党将难以在明年7月的参议院选举中获得多数席位，日本就可能会再次上演“扭曲国会”闹剧，国内矛盾也将进一步激化。如果事态照此发展，为了稳固政权根基，自民党政权极可能重蹈民主党的覆辙，通过外交内政化来激化与邻国的矛盾，以掩盖其国内的政治和经济危机。（陈子雷 系上海对外贸易学院东亚经济研究中心、日本经济研究中心主任）

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责任编辑： 张敏彦