投资债券时，我们常常会听到“久期”这个专业术语。字都认识，但组合在一起就有点不好理解了。啥是久期？它又会如何影响我们的投资实践呢？
今天，我们就从这个概念切入，带大家进一步了解纯债基金的细分类型以及其中很受欢迎的“短期投资新选择”——短债基金。
啥是久期？
通常债券在最后还本之前，会多次付息，每次付息其实都意味着债券的一部分现金流“到期了”。债券久期，就是包括本金和利息在内的全部现金流的加权平均到期时间，即投资者收到全部本金和利息的平均时间。
那么这个久期怎么计算呢？说起来有点复杂，需要：1）将未来每一期现金流折成现值；2）每一期现金流折现值除以债券现价，得到每期的权重；3）每期权重乘以每期现金流距现在的时间，再进行累加。有兴趣的朋友可以滑到文末看公式。
虽然我们并不需要自己去计算这个久期，但一定要了解久期、债券价格和风险这三者之间的关系：久期越短，当市场利率变动时，债券价格波动越小，风险就越小；久期越长，当市场利率变动时，债券价格波动越大，风险也越大。
举个例子，如果一只债券的久期是10年，那么市场利率上升1个百分点，这只债券的价格将下跌10%左右。
纯债基金细分类
结合不同的久期，我们可以把纯债基金进一步分为短期纯债基金和中长期纯债基金。
Wind数据显示，截至2022年末，市场上中长期纯债基金组合久期（基于利率风险计算）的中位数为1.71，最大值为12.25；而短期纯债基金组合久期（基于利率风险计算）的中位数为0.67，最大值为3.44。
再进一步，短期纯债基金还可以细分为超短债基金、短债基金和中短债基金。一般基金名称中都会出现“超短债”、“短债”或者“中短债”的字样，帮助大家快速识别久期风险。
如下表所示，易方达安悦超短债就是一只超短债基金，组合久期（基于利率风险计算）为0.39；易方达稳悦120天滚动持有短债则是一只短债基金，组合久期（基于利率风险计算）为0.48；易方达安源中短债是中短债基金，组合久期（基于利率风险计算）为0.55。
短债基金VS货币基金
可能有小伙伴会问短债基金和货币基金有什么区别呢？别急，我们逐一来看。
首先，短债基金投资范围更广。货币基金投资组合久期不得超过120天，而短债基金则可相对拉长久期，争取更高的收益，相应地，风险等级也会比货币基金高一些。
其次，短债基金一般采用市价法估值，由于持仓债券价格波动会体现在基金净值上，相应地短债基金也会有波动；而货币基金净值采用摊余成本法，净值通常保持1元不变，每日分配收益。
下面再来说说大家最为关心的风险收益特征。
截至2022年底，从近10年的历史表现来看，万得短期纯债型基金指数年化收益率为3.65%，最高为2014年的6.26%，最低为2016年的1.18%。
除了2013年遏制非标投资、2016年“去杠杆”这2年流动性收紧之外，其余8年时间里，短债基金的收益率均高于货币基金。
万得货币市场基金指数的近10年化收益率为2.72%，最近4年都在3%以下，2022年年化收益率已不到2%，进入“1时代”。
从波动来看，万得短期纯债型基金指数年化波动率为0.67%，市面上的短债主要属于中低（R2）风险，而货币基金属于低风险（R1）。如果你的风险承受能力较低，又希望获得比货币基金高一点的收益，不妨考虑一下短债基金。
最后，关于申赎费用，货币基金不收申赎费，而通常短债基金A类份额会收取申购费。此外大家还需要特别留意，短债基金和其他基金一样，如果持有时间少于7天，会被收取1.5%的赎回费。
以上就是对于短债基金的介绍。大家在投资之前，记得要综合考虑自身的风险承受能力和投资期限，选择匹配自己“久期”的债券基金。
