三种观点看三城竞争

　　1.分享“大饼”论

　　星展银行研究部资深副总裁黄鲳诚认为：“新加坡和香港不是你死我活的关系。作为人民币离岸市场，新加坡将是香港的补充。”

　　首先，人民币国际化需要外汇交易市场。作为外汇交易中心，新加坡排名第四，香港排名第六，新加坡能提供更好的基础设施和平台。其次，新加坡可扮演东西交流的桥梁，中东和欧洲的客户可以通过新加坡来办理人民币业务。最后，新加坡是个主权国家，从分散风险的角度来说，国际投资者愿意和新加坡合作。

　　就融资条件而言，新加坡政府会支持一些鼓励项目的融资，另外，天然资源项目的融资条件也更好。香港有人民币“点心债”，也是企业进出中国的中转站。中国企业走出去，可以利用香港、新加坡做平台。

　　虽然伦敦在交易时区上和香港互补，但新加坡人民币跨境贸易交易量、资产量要远超伦敦。新加坡目前的问题是，人民币跨境贸易没有沉淀足够的离岸人民币。而香港通过发债，有大量人民币沉淀。

　　2.互补+竞争论

　　一些专家是从地理位置来看三城关系的，认为伦敦和香港距离较远，互补大于竞争，但新加坡和香港的关系是竞争、互补各一半。

　　顾清扬认为，全球资金的逐利行为会使离岸人民币资金过度集中在香港，离岸市场会对香港自身金融体系形成资产泡沫、通胀等压力，新加坡、伦敦建立人民币结算中心，有利于分散这个压力，有利于香港和内地的健康发展。

　　从竞争来讲，新加坡、香港两地贸易结算有共同区域，东南亚靠近香港的地区，通过香港进行贸易结算很方便。香港人民币产品有试验性质，类似政策如给予新加坡，以后竞争会更明显。

　　从互补来说，新加坡具有独立的金融主权，又是外汇交易中心、私人银行和资产管理中心以及大宗商品交易中心，这些都可以补充香港的作用。另外，除了是中国与东盟贸易的重要集散地，新加坡还利用其13%左右的人口为穆斯林这一优势，积极打造伊斯兰金融中心，吸引中东资金。

　　3.同质化竞争论

　　新加坡国立大学李光耀公共政策学院教授陈抗认为，在人民币外汇交易方面，香港和新加坡是同质化竞争。从交易时间上看，新加坡与香港相比没有优势。其他方面两地也差不多，主要的外汇交易商相同，市场规模也差不多，从产品来说，新加坡掉期和现汇做得比较多，但是总体差别不大。

　　持此观点的专家认为，新加坡的作用更多的是贸易结算方面，有可能成为离岸人民币结算中心。但是离岸中心更多的是指交易中心，而非结算中心。陈抗认为，离岸中心必须要能控制得住。在1997年亚洲金融危机后，东南亚国家控制的结果就是“吊销”岸外银行。原因就是金融危机时没法控制。从这个角度看，香港对中国人民银行来说，是一个更好的选择。

　　美国乔治梅森大学公共政策和国际经济政策学院教授、新加坡国立大学访问学者拉姆金森·拉扬认为，新加坡虽然是外汇交易中心，但是新加坡元是禁止离岸交易的，外币离岸市场对其本国没有影响。

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责任编辑： 董小娇